Silent Sea & Lost Soul

没有想到不幸的那位是我经常灌水的论坛里的水友,虽然不太熟悉。

一路走好,出来混一定会还的

 

中国的建设狂热难解经济困局

　　陈志武

　　在我们揣摩中国5860亿美元经济刺激计划的含义时，思考中国为什么每次在需要促进经济增长的时候，都选择基础设施建设、房屋以及大项目，是很有趣的。中国应该或者能够仅仅通过增加实体建筑来取得长期增长吗？如果当要暂停或改变经济增长的路径的时候，中国现存的政治－经济制度能够适应这样的变化吗？

　　在最近到巴西的一次旅行中，我的出租车司机抱怨圣保罗崎岖不平的街道和公路。我回应道，&ldquo...

不能谈政治但又离不开政治的生活

陈志武
耶鲁大学管理学院金融学教授
2009/3/10

几天前，一位朋友转来给母亲的一次电邮，很是感人：


妈妈：谢谢您的关照。
     我们一辈子不但不搞政治，而且总想躲着政治走。记得当年把我“弄到”自己一无所知和根本没有报考的政治经济学专业，我一百个不愿意，就是因为听到了&ldquo...

　　陈志武 /文


　　2007年，国家财政税收增加了31%，达到5.1万亿元，占GDP的21%，相当于3.7亿城镇居民的可支配收入、12.3亿农民的纯收入。也就是说，政府一年花的钱等于3.7亿个城镇居民、12.3亿农民一年可以花的钱。政府要这么多的老百姓才能供养，当然很庞大。这里，我们不妨从几个不同角度来把握其“大小”。

　　跟历史比、跟美国比

　　相对朝廷时期的政府规模如何？既然今天又...

如果“左派”主张的社会保障,“右派”主张的经济自由,左右派共同主张的政治自由、民主博弈都能得到发展,这不恰恰能够消除导致我们“自由福利双不足”的尺蠖效应吗?有保障的人敢花钱,有自由的人会花钱,我们的“内需”还会是个问题?很多人恨美国,但要说“反美”,这才是反到点子上了。这也叫“师夷长技以制夷”吧!

　　□秦晖

　　...

美国的政治是民主政治，“左派”、“右派”都要讨好老百姓。这是民主的大优点，但也可能出现“反向尺蠖效应”:人民为扩展自由而选出右派，但却不允许减少福利；人民为增加福利而选出左派，但不允许减少自由。这就可能造成国民的自由、福利双“过分”。但是，“既要马儿跑，又要马儿不吃草”是不可持续的。强要持续，就会惹出祸来。一种危机，还是两种危机？

此次全球金融危机和192...

陈志武
耶鲁大学管理学院金融经济学教授
《经济观察报》 2009年4月27日 星期一


两年半前，我在《治国的金融之道》一文谈到这样一个事实：

“如果把公元1600年时的国家分成两组，一组是国库深藏万宝的国家，像明朝中国藏银1250万两、印度国库藏金6200万块、土耳其帝国藏金1600万块、日本朝廷存金1030万块；另一组负债累累，像西班牙、英国、法国、荷兰、意大利城邦。那么，从400年前到19、20世纪，...

一、致股东

回顾2008并非易事——这一年有如此众多的事件发生，这一年与2007的反差如此强烈。无论对中国住宅行业还是万科而言，2008显然无法以辉煌载入史册。但惟其如此，它带来了更多引人深思的内容，而这或许是我们得以在2008收获的最大财富。

收益与空间

由“房地产”联想到“高利润”，将房价上涨视为对房地产业的利好因素，恐怕已是行业内外常见的一种...

在危机面前,中国更需要的不是凯恩斯主义,而是邓小平理论。要坚持改革开放、培育新的经济增长点,让市场发挥作用、让民众的创造力充分的涌现。为了培育新的增长点,我一再呼吁要解除政府对经济的过渡管制。为什么我们经济增长10%还解决不了就业问题,就是因为我们把经济发展的重点放在了制造业上,而长期忽视服务业,使得我们国家的服务业在世界各个主要经济体中是相对比较落后的。



2008年12月27日,中欧工商学院教授许小年在燕山大讲堂做了题为“迟到的衰退&rdq...

对于细节问题的审慎思辩决定了一个价值投资者的真实价值




巴菲特需要思考多少个问题才能作出一个投资决策？

这是一个从未被回答过的问题，但与巴菲特合作40年的查理·芒格可能需要思考492个问题。《寻找智慧：从达尔文到芒格》（Seeking Wisdom: From Darwin to Munger）一书的作者彼得·贝弗林（Peter Bevelin）通过模仿芒格思考问题的方式而列出的这个&ldquo...

商务周刊：2008：我们命该遇到这样的时代　　
　　
　　“过去的一切又全完了，一切业绩化为乌有?不同的是，一个新的时代开始了，但是要达到这个新时代，还要经过多少地狱和炼狱啊。”
　　斯蒂芬·茨威格将这句话写在了自己人生回忆录《昨日的世界》的最后一页。谁也没有想到，当这句悲怆的感叹最终于1944年付印为铅字时，对生活充满了期待的奥地利天才作家已在两年前和妻子一起在巴西服毒自杀了。 　　这位欧洲杰出的人文主义者，经历了人生前三十年老欧...

President Hoover, Mister Chief Justice, my friends:
This is a day of national consecration, and I am certain that on this day, my fellow Americans expect that on my induction in the Presidency I will address them with a candor and a decision which...

原文链接：http://www.caijing.com.cn/2008-12-04/110034555.html

伯南克可能采取更多“非传统”手段来刺激经济

　　【《财经网》专稿/记者 张翃】如果把美联储看作一个国家，把其资产规模看作其经济规模，那么，它将是世界第九大经济体。截至11月28日，其总资产已达2.1万亿美元。
　　12月2日，美联储宣布，将一级交易商信贷工具（PDCF）、资产支持商业票据货币市场基金流动性工具（...

原文链接 ：http://www.ftchinese.com/story.php?storyid=001022355&page=1

英国《金融时报》中文网专栏作家许知远 2008-10-09

在发表于一九八一年七月的一篇文章中，阿根廷作家胡利奥·科塔萨尔提到了一个幻想故事。一群阿根廷人决定在一片适宜的平原上建造一座城市，但是他们中的大多数人不知道盖房子的地方是一块墓地，它一点昔日的痕迹也没留下来。只有头头们知道这一点，但他们保持着沉...

原文链接：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a72e9bb0100byyt.html

《投资与农耕》是资产管理人罗纳德·穆伦坎普的几篇作品的合集，作者的背景在文章的开头已有介绍。罗纳德·穆伦坎普有三个时间框架——气候(利率、通胀等宏观因素)、季节变更(市场周期，行业周期)和每日天气(每天的股价变动)。“他忽略每日天气的变化，而注重监控气候变化和季节变更，随着气候变化调整估值标准。&rd...

原文链接 ： http://www.yeeyan.com/articles/view/10723/13717/dz

保罗.克鲁格曼


救了房屋贷款者，等于救了全世界？事情要是这么简单倒也好了。

 

联邦政府刚刚宣布接管房利美和房地美这两家大型抵押贷款商。毫无疑问，这正是政府的分内之事，并且这件事做得也不错。这个拯救计划将延续那些在社会经济中扮演重要角色的金融机构，纳税人成本是稳住了，可是却或多...

原文链接：http://chinese.wsj.com/gb/20080919/ffe124240.asp?source=whatnews1

随着婴幼儿配方奶粉丑闻逐渐扩大，市场规模为180亿美元的中国奶制品行业摇摇欲坠，数百万消费者发誓，绝不再吃国产牛奶。

中国最大的乳制品企业的股价大幅下挫。在22家被查出婴幼儿奶粉含三聚氰胺的奶制品厂家中，就连一向声誉不错的北京奥运会赞助商伊利集团(Inner Mongolia Yili Industrial Grou...

原文链接：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a72e9bb0100blp9.html

集中投资的重要性直至近几年才广为人知，如“凯利公式”成为人们讨论的热点，因为它是与分散投资(鸡蛋不要放在同一个篮子里)的“常识”严重相悖的。然而，巴菲特早在20世纪50年代末就采取了集中投资的策略，1957年，巴菲特重仓持有新泽西州的Comnonwealth Trust，占基金全部资产的百分之十几。巴菲特保守估计公司内在价值为每股125美元左右，由于它不支付现金股利，股价只有50美元，市盈率5倍。巴菲特用了一年左右时间以每股51美元的平均成本买入这家银行12%的股份，成为第二大股东。1958年年底，巴菲特以当时市场折扣20%即每股约80美元抛出公司的所有股票，然后买入Sanborn Map公司的股票，占合伙基金资产总额的35%。

原文链接：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a72e9bb0100blp8.html

（一）

一直很谦逊的巴菲特在管理资产能力方面却当仁不让，多次自认为是天才，如要印证的话，比较好的办法是研究他早期管理对冲基金的生涯，即1956年至1969年的巴菲特合伙基金状况，尤其是投资目标和方法。

我们不妨从巴菲特1959年至1969年给合伙人的信中找出些许眉目。

先谈投资目标吧。
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